寒锐钴业(300618)量价齐升 业绩暴增

2017/6/26 0:00:00 | 作者:邱祖学\任志强\严鹏\何静

事件:公司中报业绩预告大幅增长。公司公告,预计上半年归属上市公司股东的净利润达到1.34亿元至1.40亿元,同比增长652%~682%。公司二季度公司盈利大增。公司一季度实现归属于上市公司股东的净利润4972万元;二季度实现净利润0.84~0.9亿元,环比增长68%~80%。

产销增长以及产品价格上涨导致业绩暴增。一方面,公司产销量增加。公司IPO项目中包括钴粉生产线技改、刚果金迈特5000吨电钴项目。钴粉技改项目将钴粉产量从现有1500吨/年增至3000吨/年。刚果金迈特5000吨电钴项目为一期2000吨电钴、二期3000吨电钴,先做成氢氧化钴之后再制成电钴。IPO项目产能进一步释放,增加了公司的产销数量。另一方面,受益于新能源汽车爆发,锂电池对钴的需求持续快速增长,导致上半年钴价大幅抬升。公司深耕刚果金矿业市场,直接在原料产地购买钴精矿或中间品,能够保障自己的原材料供应且有富余出售,极具成本优势。另外,刚果金运输距离长,公司需要较多的存货。公司一季度的存货达到3.15亿元,较年初增加17.84%。在价格上涨情况下,公司的存货能够带来丰厚业绩。

钴供需格局好,长期价格看涨。从中长期来看,2017年全球新能源汽车拐点到来,未来新能源汽车的导入速度将会提升,行业景气上行。从近期来看,2018年国内将实行新能源汽车积分,新能源汽车将加速发展;国外Tesla Model3将在7月份即将量产,而且在中国建厂等都将意味其成本具有市场化的竞争优势,将迎来加速推广期。我们认为钴的供应弹性小,供应量较大的Katanga、RTR项目都预计至少在价格长期看涨。

盈利预测:预计公司2017-2019年分别实现EPS为2.88元、4.03元、6.15元,分别实现PE为33X、24X、16X,给予增持评级。

风险提示:海外经营风险;钴价不如预期

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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