赣锋锂业(002460)掘金海外锂矿成效尚待观察

2017-06-23 0:00:00 | 作者:

"真是太忙了,关注公司的投资机构太多。"风尘仆仆的赣锋锂业(002460)董秘欧阳明对中国证券报记者表示,近年来公司业绩高速增长,但今后业绩能否继续高速增长,取决于下游需求和公司海外资源拓展情况。公司已从单纯的锂产品加工厂,逐步发展成全产业链布局的企业。在上游,主要是掌控优质资源;在中游,争取2到3年将锂盐产业继续做大规模;在下游,依靠资源和技术优势,进军锂电池和锂电池回收领域,打造新的盈利增长点。

业内专家表示,通过参股项目,并签署包销协议获取海外矿产资源,这种方式比较灵活,成本容易控制,但也存在风险。探明了储量,并不一定就能够开采出相应数量的矿产。同时,矿产品运送到国内市场还会受到物流条件等多种因素影响。赣锋锂业海外布局矿产资源成效尚待观察。

打破原材料瓶颈

6月15日,赣锋锂业发布了关于参股子公司澳大利亚RIM公司投产的进展公告。这也是对外界关于其参股澳大利亚MtMarion锂矿项目供矿能力质疑的回应。

根据公告,MtMarion锂矿项目2月正式投产,截至6月15日,共发运四批次约7.9万吨锂精矿。其中,赣锋锂业已投入3.8万吨进行生产,产出电池级碳酸锂约1600吨、电池级氢氧化锂约2800吨。目前生产经营情况正常,产品质量稳定,并已全部实现销售。公司表示,RIM公司将加快MtMarion锂矿项目的产能释放,预计下一批次约5万吨的锂辉石精矿将于6月下旬装运出港。

根据协议,MtMarion锂矿计划今年提供20万吨锂精矿给赣锋锂业,但只在今年2月份和3月份,MtMarion锂矿分别发出了1.5万吨和1.66万吨锂精矿。6月15日之前公司再没有对其进展情况进行公告,投资人对MtMarion锂矿的供矿能力很担忧。

"我们对MtMarion锂矿项目进展情况十分关注。"欧阳明表示,上半年MtMarion将提供近13万吨锂精矿,全年预计在20万-25万吨。

2015年7月,赣锋锂业公告称,全资子公司赣锋国际有限公司(简称"赣锋国际")拟以不超过6100万美元分期收购RIM公司不超过49%的股权。RIM是一家澳大利亚公司,拥有Mt Marion锂辉石矿项目100%股权。数据显示,MtMarion锂矿项目储量为氧化锂675万吨。

同时,赣锋国际和MtMarion签署了长期包销协议,2016年-2019年,赣锋锂业将参照市场价,承销MtMarion锂矿项目所产全部氧化锂含量为6%以上锂辉石精矿。2017年-2019年,赣锋国际将每年采购20万吨锂精矿。

根据公告提供的数据推算,生产1万吨电池级碳酸锂需要锂精矿8.6万吨左右。MtMarion的锂精矿品位在10%以上。

"现在看来,这笔投资对公司掌控上游资源起到关键作用,打破了公司原材料短缺的瓶颈。"欧阳明表示,"公司投资MtMarion锂矿项目时,只是探明了储量,还没有开采,存在一定的风险。"

中国证券报记者梳理公告发现,赣锋锂业海外投资的锂矿项目,大都还没有开采。今年1月,公司以4900万美元认购美洲锂业19.9%股权,其拥有阿根廷Jujuy省的Cauchari-Olaroz锂项目50%权益,以及位于美国内华达州的Lithium Nevada项目。这两个项目当时仅探明储量,还没开采。今年5月,2000万美元参股澳大利亚Pilgangoora锂矿项目,同样没有投产。2014年,公司控股的爱尔兰Blackstair锂矿项目和阿根廷Mariana卤水矿项目时,还在勘探期。

欧阳明对中国证券报记者表示,无论是控股,还是参股获取包销权,公司布局上游资源的目的明确,就是要获取锂矿资源。"项目还没正式投产时,以参股获取包销权方式,相对于直接购买产品,投资成本相对较低。未来,公司'走出去'步伐不会放缓。如果资源比较好、开采难度不大、性价比高,公司会进行收购,以掌控更多资源。"

除了参股,赣锋锂业5月4日与澳大利亚锂出口商Pilbara Minerals签订了一期和二期项目的长期承购协议。根据协议,公司享有参照市场价格包销Pilgangoora锂矿项目部分锂辉石精矿的包销权。该项目第一期投产后,将每年向公司提供16万吨品位为6%的锂精矿,为期十年;项目第二期投产后,向公司提供的锂精矿将增加7.5万吨/年;如果公司参与Pilbara的后续定向增发,在项目第二期投产后,向公司提供的锂精矿将增加到二期产量的一半约15万吨。在参股美洲锂业时,赣锋国际也签署了包销协议,负责包销美洲锂业拥有的Cauchari-Olaroz锂项目投产第一阶段的2.5万吨电池级碳酸锂的80%的产量。

天元律师事务所负责境外投资的合伙人柴杰告诉中国证券报记者,国内企业通过参股海外矿产项目,并签署包销协议获取矿产资源的方式,在海外市场比较受欢迎。一般同时约定,根据矿产项目的后续生产进度,继续增加持股比例和包销数量。这种方式比较灵活,风险相对较小,成本相对控股方式获取矿资源更低。

"海外市场矿价透明、市场化,以控股方式获取矿产资源,并不意味着可以以很低的价格获取资源。这样的关联交易将伤害其他股东的利益。随着市场环境变化,矿产品价格也会变动,控股方式的风险更大。比如,前几年中国企业集体到海外并购铁矿,如今铁矿石价格暴跌,很多铁矿石项目都已荒废。"柴杰说,"赣锋锂业的拿矿方式也存在风险。探明了储量,并不一定就能够开采出相应数量的矿产;不能仅看品位,还要看开采条件。此外,矿产品运送到国内市场还会受到物流条件等多种因素影响。"

欧阳明则表示,公司不参与投资项目的具体运营,不涉及劳资纠纷等,只派董事负责包销事务。公司布局海外项目通常选择风险较低的地区。

差异化布局锂电池领域

造成锂盐供不应求的主要原因,在于新能源汽车市场的爆发,促发动力锂电池需求劲增。

今年以来,在新能源汽车需求的带动下,电池级碳酸锂价格上涨7%,现在基本稳在14万元/吨。而在2015年初,电池级碳酸锂的价格在4万元/吨左右,两年时间翻了两倍多。

海外市场方面,特斯拉Model3畅销带动锂需求较大增长。齐丁预测,2017年和2018年,特斯拉Model3对应锂需求是2964吨和11400吨。国内市场方面,2017年以来,工信部累计发布了5批新能源汽车车型目录,其中八成为纯电动车。今年以来,新能源汽车销量逐月上升,纯电动车在新能源汽车中的占比进一步增大。

锂电池需求爆发,掀起了行业投资并购热潮。今年以来,超过20家上市公司发布了动力电池扩产计划,同比增加133%;通过并购、增资等形式,加速布局锂电池业务的上市公司近40家。

"目前中国锂电池企业高达200逾家,行业未来将面临较大的洗牌。"欧阳明称,"面对产业链下游的并购潮,公司将选择差异化的做法,凭借技术资源与客户优势赢得市场份额。"

据欧阳明介绍,在电池板块,公司起步较晚。但基于对锂电池行业的看好及对公司未来发展的考虑,决定进军锂电池行业。"在资源相对紧张的时候,公司的全产业链优势凸显。公司将上游的锂矿资源提供给中游做正极材料的公司,再让这些中游公司为公司提供锂电池相关材料,可以节省很多中间采购环节。"

2015年,赣锋锂业以4亿元总价收购了美拜电子100%股权,进入3C锂离子电池领域。"通过收购美拜电子,公司试水锂电池,将锂产业链进一步延伸到下游应用聚合物锂离子电池行业。"欧阳明指出。

2016年,赣锋锂业拟非公开发行募资5亿元,投资年产1.25亿支18650型高容量锂离子动力电池项目,预计产能约12亿瓦时。"这是公司深度参与锂电池行业的举措,可以利用此前美拜电子的相关经验。"欧阳明称。

2016年,赣锋锂业成立了锂电池小组,总投资6亿元,第一期投资超过3亿元,投产后年产能为6亿瓦时。这是江西省第一条高容量锂离子动力电池全自动化生产线。这条生产线以工业4.0为标准,以大数据分析为手段,应用工业机器人(300024)近200个。目前公司已经和国内一些新能源汽车企业签署了战略合作协议。

近期,公司正在筹划非公开发行可转债,建设年产6亿瓦时高容量锂离子动力电池项目,总投资5亿元。项目达产后可为公司贡献收入10.15亿元,新增净利润1.44亿元。

锂电池行业处于需求爆发期,但产能过剩逐渐显现。国家863电动车重大专项动力电池测试中心主任王子冬告诉记者:"就目前动力电池企业的扩产计划看,合计产能超过了170Gwh/年,产能已经是需求量的7倍以上。根据国家到2020年的'十三五'新能源汽车规划,预测2020年对动力电池的需求大概是71.7GWh。"安信证券的研究报告显示,2016年底动力电池行业整体产能超过80GWh,而需求量仅为28GWh.

"锂电池企业密集扩产,行业将面临低端产能过剩的问题。"中国有色金属工业协会锂业分会秘书长张江峰对记者表示,尽管下游需求给锂电企业扩产带来动力,但量的上升并不能保证质的同步提高。

事实上,目前不少国内锂电池产品在性能、质量和成本上仍难以满足新能源汽车推广普及的需求,在基础关键材料、技术、制造工艺等方面与国际先进水平仍有较大差距。

"未来锂电池行业的门槛将越来越高,要求更加严苛,将淘汰掉一批低端产品生产者。"张江峰指出。

"在锂电池行业竞争激烈的背景下,公司在探索包括固态电池在内的新技术路径。"欧阳明表示,目前已有包括全固态电池在内的多个实验室在研项目,这为公司后续发展储备了相应的人员和技术。

此外,公司除了布局锂电池,还进入三元前驱体生产线。根据公告,2013年建设的4500吨三元前驱体项目已经达产,2016年-2017年,公司还建设了两条锂离子电池生产线,并参股新能源汽车企业长城华冠。子公司涉及了镍氢电池、钠硫电池、锂电保护装置的研发和销售。

据了解,赣锋锂业拥有特种无机锂、有机锂、金属锂及锂合金、锂电新材料、锂动力与储能电池5大系列40多种产品,锂系列产品品种齐全、产品加工链长、工艺技术全面。同时,赣锋锂业在国内唯一家同时拥有"卤水提锂"和"矿石提锂"的产业化技术。"我们一直重视对技术的沉淀和积累,锂行业产品丰富。比如金属锂、丁基锂等其他人做的少,市场有需求我们都能做。"欧阳明表示,"产品和技术多样化利于相互调节,获取更多收益。"

抢占锂电池回收市场

目前,中国锂电池回收行业还处于发展初期,产业闭环尚未形成,发展较为缓慢。欧阳明表示,赣锋锂业具备一定的锂电池回收优势,包括现成的废料处理加工厂及回收处理技术。

为完善公司的循环产业布局,赣锋锂业于2016年年初设立了全资子公司江西赣锋循环科技有限公司,拟以自有资金一期投资1200万元建设含锂金属废料回收循环利用项目。

"这个项目与公司主业相关,建成后将满足公司和行业快速增长的要求,未来预计将成为公司新的利润增长点。"欧阳明表示,赣锋循环科技有限公司2016年实现盈利1000万元,2017年大概可以回收上万吨正极材料行业产生的钴酸锂、锰酸锂、三元材料和磷酸铁锂等含锂废料。

"未来,公司将走综合回收利用的道路。"欧阳明称,"不仅回收锂,钴、镍等稀有金属同样回收,深度介入电池回收领域。"

事实上,赣锋锂业一直致力于锂资源的综合循环回收利用。自2000年公司成立之初,赣锋锂业就在同步进行含锂废水的循环回收。

"医药合成反应催化剂是金属锂一个应用领域,在医药中间体生产过程中产生的废水里含有氯化锂,循环回收含锂废水,不仅帮助客户解决了废水排放产生的环保问题。同时拓展了公司原材料供应渠道。"欧阳明告诉记者。

事实上,赣锋锂业看中锂电池回收领域,不仅因为技术上的优势,同时看中了其潜在的市场规模。

据预测,2018年将是车用动力电池回收的小高峰。届时,中国动力锂电池废旧回收市场将初具规模,累计废旧动力锂电池超过12GWh、报废量超过17万吨,从中回收钴、镍、锰、锂、铁和铝等金属所创造的回收市场规模将超过53亿元。到2020年,中国车用锂电池累计报废量将达到20万吨,市场回收规模达到101亿元。随着新能源汽车的发展和时间推移,动力锂电池回收的压力会越来越大。

市场潜在规模虽然可观,但是行业发展仍不规范。欧阳明指出,锂电池回收领域目前缺乏相关行业标准。比如,责任主体究竟是车厂还是电池厂,需要怎样的资质牌照,这些问题都尚未明确。"现在市场上做锂电池回收的大都是些小作坊。这种无序化的行业发展现状,容易造成污染以及资源的浪费,呼吁国家加强锂电池回收利用标准体系建设,指导行业更快更好的发展。"

欧阳明表示,公司具有国内领先的金属锂冶炼和低温真空蒸馏提纯技术,同时也是锂再生资源规模化综合利用的企业、专业化规模化供应丁基锂的企业。"技术优势的沉淀,将有利于公司在锂电池回收领域占得先机。"

扩大锂盐产能

"技术是公司的传统优势,缺乏原材料一直是公司生产的瓶颈。近几年产能一直不足,主要受制于原材料的限制。原材料供应跟上了,又赶上需求爆发,公司开始加大对锂盐的产能布局。"欧阳明表示。

从目前情况看,公司新投产及在建项目包括:1.5万吨电池级碳酸锂项目,于2016年四季度投产,预计2017年三季度满产;2万吨氢氧化锂项目,预计2017年四季度投产;1000吨丁基锂项目,预计2018年初投产;1.5万吨电池级碳酸锂及2500吨工业级碳酸锂在建项目,预计2018年底或2019年初投产。

欧阳明表示,公司今年锂盐产能大概在3万吨。如果扩产项目全部达产,产量将达到8.35万吨,将成为全球最大的锂盐加工厂。"当然,扩产还要看下游的需求情况,同时还要看原材料的供应情况。"

从公司竞争对手天齐锂业(002466)方面看,其2017年的锂盐产能约3.4万吨,如果扩产全部达产,产量将达到6万吨。目前全球锂盐产量最大的公司智利SQM,锂盐产量为5万吨左右。

在下游锂电池需求带动下,近年来锂盐价格暴涨。但锂盐加工技术门槛较高,并需要投入较大的成本。此外,原材料获取也是很大的问题。目前锂盐主要掌握在为数不多几家企业手中。

中国的锂资源以盐湖卤水锂资源为主,约占总储量的78%,主要分布青海、西藏;矿石锂资源约占总储量的22%,主要分布于四川、江西。根据兴业证券的调研,2016年,盐湖提锂生产的碳酸锂大概为1.5万吨。2017年的增量只有蓝科锂业,预计有3000吨工业级碳酸锂。2018年新增量主要来自青海锂资源公司的1万吨一期项目,预计有6000-7000吨产能。

兴业证券认为,盐湖扩产难度比较大。盐湖资源开发建设时间较长。同时,盐湖提锂的工艺技术要求较高。国内企业技术欠缺,大批量稳定生产能力不足。

安信证券有色行业首席分析师齐丁告诉记者,2016年国内大部分矿石提锂公司由于环保、技改等因素导致锂精矿产量很低。2017年,除了融捷股份旗下甲基卡锂矿具备复产可能,带来3万吨左右的锂精矿外,短期已无新的大矿投产。海外市场方面,智利SQM产量难以维持高位,预计2017年回落3500吨。2017年全球锂资源增量主要来源于澳洲两大矿山,包括银河资源旗下Mt.Cattlin矿山的重启以及赣锋锂业参股43.1%的MtMarion矿山项目,预计新增锂辉石出货量折合碳酸锂当量合计3.5万吨。

据中国有色金属工业协会锂业分会统计数据,2016年中国基础锂盐产量折合碳酸锂当量约8.7万吨,同比增加约22.5%。而据中国证券报记者了解,2016年赣锋锂业锂盐产量(折碳酸锂当量)2.9万吨,天齐锂业锂盐产量2.69万吨。这两家锂盐产量占全国的64%。

对于国内市场锂盐的供需情况,欧阳明表示,从目前来看,市场供不应求的局面将维持,至于能在何时打破供需平衡,还要看下游需求的情况。目前,很多企业对下游需求保持乐观。

齐丁预测,2017年-2019年全球锂供给分别是23.56万吨、28.06万吨和36.22万吨,同比增速分别为17%、19%和29%;锂需求分别为23.89万吨、28.05万吨和34.73万吨,同比增速分别为21%、17%和24%;供需平衡量分别为-3348吨、116吨以及14897吨,即2017年-2018年将维持紧平衡状态,2019年供给逐渐超过需求。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

赣锋锂业资金流向历史

日期涨跌幅资金净流入净占比
赣锋锂业资金3天流入亿,后市如何?
马上咨询分析师,能不能买入?要不要卖出?

最近咨询:

您还没有填写“登录名”

请填写“密码”

忘记密码?

您还没有填写“用户名”

请填写“密码”

请再次“确认密码”

请填写“手机号码”

获取验证码

请填写“验证码”