四维图新(002405)事件点评:车联网拓展加速 又攻"青汽"一城

2017-06-02 0:00:00 | 作者:寻赟

投资要点

1.面向青汽全业务链,打造商用车车联网综合服务云平台

公司将充分利用青汽拥有的商用车领域的经销网络、车辆维修与保养网络及车辆相关技术数据等资源,结合自身在车联网、云计算、物流电子地图、动态交通信息、海量数据处理、大数据高并发、高性能车联网智能硬件等技术和产品资源,打造青汽及其供应商、经销商、服务站和司机、车主、车队、物流公司用户的商用车车联网综合服务云平台。该项目的落地将直接贡献公司17年及未来的经营业绩。

2.国内领先的车联网供应商,内容+平台+操作系统+芯片全产业链布局

公司基于自身数字地图的龙头地位和前装车载导航的市场基础,自2009年开始就积极布局车联网,通过自研+外延的方式,落实垂直产品深耕战略,已经具备了从传统地图到动态交通内容、云端平台服务、互联网信息聚合服务、车载操作系统以及手机车机互联方案的车联网全产业链服务能力。3月2日,公司完成对国内领先的汽车芯片厂商杰发科技100%股权的收购,实现前后装软硬一体化整合,更深入的体现了车联网行业推崇的"提供完整解决方案"的综合价值。同时,公司通过参股HERE10%的股权、与HERE合资设立子公司,推进高精度地图算法和自动驾驶领域的布局,发展前景值得期待。

3.商用、乘用车联网领域业务持续推进,业绩增长可期

公司围绕WeDrive车联网整体解决方案,在乘用车领域,长城、北汽、东风、福田、一汽、上汽等车联网项目陆续量产,搭载WeLink产品的长城哈佛H1已上市销售,搭载芯片级解决方案的飞歌旗舰版车机产品2017年2月正式发布;在商用车领域,与江淮、大运等前装车厂建立合作关系,与安吉物流等行业用户合作,探索"互联网+"产品/服务形式以及商业模式创新,有望助力业绩持续增长。

4.投资建议:

基于公司处在龙头的数字地图业务和持续发力的车联网、自动驾驶业务,我们预计2017-2019年公司实现净利润分别为3.92亿/5.23亿/6.64亿元,对应PE分别为56倍/42倍/33倍,给予推荐评级。

5.风险提示:

数字地图业务竞争激烈价格下行;杰发科技整合不及预期。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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