盐湖股份(000792)钾肥价格低迷 公司业绩承压

2017/6/1 0:00:00 | 作者:唐卓菁

公司近况

因钾肥下游需求低迷,价格走低,我们下调2017/18 年每股盈利预测至人民币0.13/0.15 元,维持回避的评级,下调目标价至12.5 元。

评论

钾肥下游需求低迷,价格走低。目前氯化钾市场价1,840 元/吨,较前期价格下降8%。国内钾肥市场进入淡季,需求不旺是目前主流行情,结算价逐步走低,行业开工率较低。因公司促销力度大,目前销售情况尚且健康,但降价仍给公司利润带来负面影响。目前大合同谈判尚未有实际进展,预计将于6 月份成交。

化工项目短期内难有起色,拖累总体业绩。目前综合利用一、二期部分装臵停产,海虹ADC 仍未开工。收到产品价格走低、固定资产减值准备及海纳PVC 一体化项目转固压力,预计短期内化工项目难以为公司贡献利润,拖累总体业绩。目前公司正积极与相关方面磋商研究,以改善项目不利现状。

估值建议

因钾肥价格低迷,我们将2017/18 年每股盈利预测从人民币0.14/0.19 元下调7%/21%至0.13/0.15 元。

目前,公司股价对应2017/18 年112x/95x P/E。我们维持回避的评级,下调目标价22%至12.5 元,较目前股价有12%的下行空间,目标价对应2017/18 年98x/84x P/E。

风险

钾肥价格快速反弹,化工项目取得突破性进展。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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