东方国信(300166)2016年年报点评:全产业链龙头大数据卡位+运营即将步入收获期

2017/5/15 0:00:00 | 作者:吴友文

电信行业占比持续下降,“大数据+行业”成效卓越。公司2016 年营收同比增长37.23%,其中电信、金融行业分别同比增长34.79%、39.21%,工业、政府以及大数据运营分别实现同比增长48.74%、283.06%、102.25%,大幅超过公司总体增长。公司前期的“大数据+行业”布局开始发力,传统电信行业收入保持快速增长的同时占比持续下降至51.46%,预计随着其他业务维持快速增长态势,电信行业占比将低于50%。

大数据运营旗开得胜,前期行业布局奠定长期发展基础。公司大数据运营在营收大幅增长的同时实现毛利率大幅提升达42.46%,同比增长41.62%。结合前期内生外延的行业布局,公司大数据运营已经是现在金融征信、咨询洞察、精准营销在内的数据应用落地,奠定未来快速商业化的大数据应用产品基础。2017 年,预计金融行业以及汽车行业将成为应用落地重点,推动大数据运营加速发展,将迎来收获期。

募投资金快速投入项目建设,保障公司龙头领先地位。公司2016 年非公开发行股票募集资金17.58 亿元,将在2017 年快速投入相关大数据分析平台等项目,巩固公司全产业链优势以及拓展更多行业市场紧抓未来机遇。公司收购子公司业绩基本符合预期,虽然Cotopaxi 未完成业绩承诺导致计提商誉减值3,628 万元,但是扣减收购对价款产生收入3,627 万元基本抵消影响。另外,摩比万思由于处于转型期净利润为-1,795.73 万元未达承诺的500 万元,预计今年在开展信用卡营销业务等的推动下实现扭亏为盈。我们预计,随着公司相关业务和市场的继续有效整合,未来母公司的业务占比将从55%提升至65%左右保障业绩的稳定增长。

评级面临的主要风险

大数据行业发展及相关政策支持不达预期,技术应用落地不达预期。

估值

预计17-19 年每股收益分别为0.71 元、0.99 元、1.33 元,参考可比公司2017年市盈率估值40 倍,目标价由35.80 元下调为28.00 元,维持买入评级。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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