四创电子(600990)博微长安股权过户完成 公司盈利能力显著提升

2017-05-12 0:00:00 | 作者:鞠厚林\傅楚雄\李良

1.事件

公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易已经获证监会核准。截至5 月10 日,本次交易的标的资产已完成过户。

2.我们的分析与判断

(一)军工标的资产过户,公司盈利能力提升

公司此次重组方案以61.48 元/股的价格向华东电子工程研究所发行1824.81 万股购买博微长安100%股权;另以61.48 元/股的价格向中电科投资等4 家机构发行423 万股,募集配套资金2.60亿元,用于低空雷达能力提升建设项目。重组方案已经拿到证监会批文,当前标的资产顺利过户,公司将新增中低空警戒雷达和海面兼低空警戒雷达装备,机动保障装备以及粮食仓储信息化改造等业务。标的资产盈利能力较强,将与上市公司现有雷达主业形成互补,巩固行业地位,有效提升上市公司的市场竞争力和整体价值。公司修订后的重组方案将配套资金占交易资产价值的比例大幅调减至23.18%,有利于减少股本稀释。中电科投资参与配套融资总额的14.16%,彰显实控人对公司未来发展前景的信心。

(二)一季度营收大幅增长,全年高增长有望持续

公司一季度营收3.40 亿,同比增长44.71%。我们认为营业收入增长主要源于两个方面。一是公司雷达及配套和公共安全产品业务稳步增长的带动,二是能源系统业务随着公司市场开拓,业务能力逐步增强,收入呈快速增长态势。公司收入具有明显的季节波动,一季度营收占比较小,而2017 年营收一季度实现开门红,为全年高增长奠定基础。

(三)公司将受益于38 所的资产证券化进程

中国电科在2017 年重点工作任务中提出:集团拟全面推进事业单位企业化改革,加快以母子公司为主体的运行模式建设,新建若干子集团和专业公司、新打造若干上市公司平台。我们认为中电科集团的资产证券化进程有望提速。公司背靠中电科38 所,目前资产证券化率仍比较低,未来提升空间较大,公司有望持续受益。

3.投资建议

假设配套融资年内完成,预计上市公司2017 至2019 年备考净利润分别为2.39 亿元、2.86 亿元和3.55 亿,考虑到备考总股本1.59 亿股,则备考EPS 分别为1.50 元、1.80 元和2.23 元,当前股价对应PE 为40.57x、33.81x 和27.29x。公司估值优势明显,军品业务较为稀缺,维持“推荐”评级。

风险提示:民品增长低于预期的风险

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

更多>
广州万隆·轻基金最新操作关注
四创电子还没被轻基金操作过,先看看其他操作股票吧
2020-02-17 13:55 短波5号 买入 雷科防务 0.61 %
2020-02-17 10:48 量化追击2号 卖出 广电计量 5.61 %
万隆微信

您还没有填写“登录名”

请填写“密码”

忘记密码?

您还没有填写“登录名”

请填写“密码”

请再次“确认密码”

请填写“手机号码”

获取验证码

请填写“验证码”