工商银行(601398)2017年一季报点评:利息净收入增速返正 资产质量向好

2017/5/8 0:00:00 | 作者:李锋\林加力\王弓

一、事件概述

工商银行4月28日公布《2017年一季度报告》,1Q17实现归母净利润人民币757.9亿元(YoY+1.37%),拨备前利润1303亿(YoY+7.2%),贷款13.6万亿(YoY+9.9%),存款18.6万亿(YoY+9.0%),基本每股收益0.21元。

二、分析与判断

净息差收窄趋停,利息净收入同比增速恢复正数

2016年四个季度利息净收入同比分别为-5.2%、-7.1%、-7.5%与-7.1%,1Q17利息净收入1219.7亿,YoY+2.7%,同比增速恢复为正。原因或是1Q17净息差2.12%,单季度环比去年年末基本持平,说明息差收窄趋停,对业绩的影响由去年末的-14.8%变为-5.9%。非息收入676亿(YoY-10.0%),主要在于手续费净收入同比少增25亿。

贷款需求回暖,对公贷款稳定增长

3Q16/4Q16/1Q17资产规模同比增速分别7.0%,8.7%与8.8%,稳步扩张。其中贷款同比增速分别为8.7%,9.4%与9.9%,信贷需求回暖下的贷款增长是资产扩张的主要原因。与去年年末相比,一季度对公贷款占比上升1.8%,个人贷款占比仅上升0.2%,预计新增贷款主要投向交通、基建及国家重点支持的高端制造业等领域。负债端,公司推进存款规模稳步增长(YoY+8.8%;QoQ+3.2%),其中,客户存款占比环比提升0.7%至86.4%的同时,同业负债占比下降0.7%至11.8%,负债结构趋于优化。

不良率下降,资产质量向好信号进一步明确

一季度不良率为1.59%,较去年末的1.62%下降了3BP。3Q16/4Q16/1Q17单季新增不良分别为590亿、562亿、473亿,不良新增呈逐季放缓态势。关注类占比4.13%,较去年末下降34BP;逾期贷款率2.39%,较上年末下降26BP;逾期与不良剪刀差较上年末下降19%。公司资产质量向好的信号较去年末进一步明确。

三、盈利预测与投资建议

我们看好工商银行传统业务优势、稳健审慎的扩张与向好的资产质量,维持谨慎推荐评级,预计17-19年BVPS分别为5.84/6.41/7.00元,对应PB0.8/0.8/0.7。

四、风险提示:经济超预期下行导致资产质量大幅恶化;政策出现重大变化。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

工商银行资金流向历史

日期涨跌幅资金净流入净占比
工商银行资金3天流入亿,后市如何?
马上咨询分析师,能不能买入?要不要卖出?

最近咨询:

万隆微信

您还没有填写“登录名”

请填写“密码”

忘记密码?

您还没有填写“用户名”

请填写“密码”

请再次“确认密码”

请填写“手机号码”

获取验证码

请填写“验证码”