中信证券(600030)2017年一季报点评:此消彼长 演绎大而美

2017-05-03 0:00:00 | 作者:洪锦屏

1. 经纪业务佣金率维持高位,市占率持稳

公司经纪业务一季度实现手续费净收入20.58 亿元,同比下降11%,环比下降20%,符合股市交易量收缩的大背景。经计算,2017 年一季度中信证券经纪业务佣金率为6.41%%,显着高于行业平均水平,较2016 年四季度佣金率6.49%%环比略微下降。公司一季度股基成交量市场份额5.64%,较去年四季度5.57%的市占率环比有所上升。经纪业务继续延续中信证券大型券商稳健的风格,将市场波动的影响维持在可控范围内。

2. 投行业务质量高,有一定IPO 项目储备

2017 年一季度,公司投资银行业务手续费净收入9.11 亿元,同比下降27%,环比下降37%。据万德数据,2017 年一季度公司作为主承销商合计承销家数96 家,行业排名第二,包括首发6 家(行业第六)、增发7家(行业第四)、可转债发行1 家(行业第二)、债券发行82 家(行业第一)。金额方面,中信证券一季度主承销金额合计966.80 亿元(市场份额4.78%,行业第一),其中:IPO 发行金额53.21 亿元,债券发行金额548.09 亿元,均名列行业第三。项目储备方面,公司作为保荐机构IPO报审项目116 家,行业排名第四。

3. 自营收入成为业绩增长点

公司 2017 年一季度实现投资收益(含公允价值变动收益)20.38 亿元,同比大幅上升71%,环比下降23%。自营板块营收贡献仅次于经纪业务,成为了业绩同比增长的有效支撑,也印证了公司多策略经营模式转型有效,同比业绩修复显着。资管业务一季度实现手续费收入13.28 亿元,同比下降20%,环比下降24%。公司旗下控股的华夏基金(比例62.20%)在2017年一季度资产规模出现23%左右的环比下滑,或是拖累母公司资管业绩的主要原因。

4.投资建议:

公司整体呈现大而美的均衡结构,在市场波动中各版块业务能有效稀释系统性风险,看好其长期投资价值。加之在上市券商中,中信证券PB 估值最低,具有较高安全边际。预计公司2017/2018 年EPS 为1.00/1.19,对应PE 分别为16.30/13.61 倍,维持推荐评级。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

中信证券资金流向历史

日期涨跌幅资金净流入净占比
中信证券资金3天流入亿,后市如何?
马上咨询分析师,能不能买入?要不要卖出?

最近咨询:

万隆微信

您还没有填写“登录名”

请填写“密码”

忘记密码?

您还没有填写“用户名”

请填写“密码”

请再次“确认密码”

请填写“手机号码”

获取验证码

请填写“验证码”