众信旅游(002707)2016年年报点评:规模效应逐步显现 "一纵一横"打造综合性出境服务平台

2017-05-02 0:00:00 | 作者:贺燕青

事件:2016年营业收入为101.04亿元,同比增长20.71%;归属于母公司所有者的净利润为2.15亿元,较上年同期增长15.08%;EPS为0.26元,较上年同期增长10.17%。

规模效应逐步显现,业绩实现较快增长。公司2016年营收和净利双双实现较快增长的原因是3月和7月分别实现对竹园国旅和开元公司的并表,收购后规模效应凸显。出境游批发业务实现营收74.7亿元/+27.32%,出境游零售业务实现营收18.0亿元/+9.27%。同时公司加强上游旅游资源的布局也推动了业绩的增长,批发和零售业务毛利率分别提升至8.27%和15.44%,公司整体毛利率上升1.29pct至10.45%。期间费用方面,期间费用率上涨1.59pct至7.09%,人员薪酬增长造成管理和销售费用率分别上涨0.43pct和1.43pct;贷款规模上涨,利息支出增长造成财务费用增加0.11pct。

全国布局线下门店,员工持股实现利益绑定。公司在重点城市积极扩充门店,逐步布局全国重点区域;引入货币兑换、代理退税、移民置业、健康医疗等产品服务,丰富门店功能,建立线上线下结合的服务体系。目前公司核心高管均是股东,通过股权激励、员工持股计划,有效实现核心高管与公司的利益绑定,有利于公司整体高效运转以及决策机制的完善。

推进"一纵一横"发展战略,打造综合性出境服务平台。公司积极推进"一纵一横"发展战略。在目的地资源、产品设计与服务、线上线下营销渠道三方面进行产业链一体化纵向扩张,不断巩固和加强出境游业务优势;同时横向拓展"旅游+"业务,向游学、海外移民置业、旅游金融、健康医疗等一系列出境综合服务延伸,打造综合性出境服务平台。

投资评级与估值:预计2017-2019 年,公司EPS 分别0.34元、

0.43元和0.55元。首次覆盖,给予"推荐"评级。

风险提示:境外突发事件影响,整合效应不及预期

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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