振东制药(300158)2016年年报点评:收入增速超预期 实现股权激励目标

2017/5/2 0:00:00 | 作者:马科\刘淼

分析与判断

营业收入高速增长,实现股权激励业绩目标

公司营业收入实现高速增长,扣除康远并表贡献收入后,原有业务收入增长约34%,其中中药业务收入同比增长66%。同时费用控制良好,销售费用增长26.56%,管理费用增长29.88%,增速低于营收增长。净利润增长符合预期,其中康远药业2016 年8 月份并表,年内贡献利润1.02 亿元。同时若考虑股权激励费用近0.3 亿元,公司实际扣非净利润1.1 亿元,超额完成股权激励净利润要求。

处方药销售增速较快,OTC 领域有较大发展潜力

岩舒注射液销售同比增长11.9%,目前在中药抗肿瘤注射剂中排名第五,市场占比5.71%,未来一是直接受益于竞争对手因进入各省辅助用药目录的使用受限,二是使用量由12ml 提升为20ml,仍有较大发展空间。同时在公司加强营销下,比卡鲁胺以及芪蛭通络胶囊等二线产品实现较快增长。康远制药实现业绩承诺要求,未来将带动公司在OTC 领域的销售,为公司业务贡献新的增量。

研发领域突破不断,传统中药迎来发展机遇

公司在研发领域取得多项进展,仿制药获得15 个临床批件,创新药有多个项目即将申请临床,并开展海外注册。同时重点开展一致性评价工作,启动了31 个潜力品种,目前已完成了18 个品种的原料及处方工艺研究。在中药种植业务基础上,不断推进10个中药标准化项目,实现优势药材品种引领国家标准,同时计划今年上半年完成400 个配方颗粒的研发,形成传统中药领域的全面布局,未来有望贡献较大业绩弹性。

盈利预测与投资建议

公司目前正处于业绩拐点,看好其未来发展前景,预计公司2017-2019 年EPS0.72、0.88、1.10 元,对应市盈率25、21、17 倍,给予“强烈推荐”评级。

风险提示:

主要品种销售不及预期;并购业绩承诺未实现;研发进展不及预期

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

更多>
广州万隆·轻基金最新操作关注
振东制药还没被轻基金操作过,先看看其他操作股票吧
2020-07-10 14:51 量化择时1号 卖出 甬金股份 -1.96 %
2020-07-10 14:27 量化择时1号 卖出 申能股份 1.57 %
更多>
广州万隆·原创深度报告
振东制药暂时没有原创深度报告,先看看其他的个股报告吧
万隆微信

您还没有填写“登录名”

请填写“密码”

忘记密码?

您还没有填写“登录名”

请填写“密码”

请再次“确认密码”

请填写“手机号码”

获取验证码

请填写“验证码”