中环股份(002129)2017年一季报点评:1季度业绩符合预期

2017-04-24 0:00:00 | 作者:季超

17 年1 季度业绩符合预期

中环股份公布2017 年1 季度业绩:营业收入16.6 亿元,同比增长4%,环比增长22%;归属母公司净利润1.05 亿元,同比增长1%,环比增长104%,对应每股盈利0.04 元/股。基本符合预期。

发展趋势

1 季度硅片价格平稳,毛利率同比扩展。得益于年初至今单晶硅片价格走势平稳,公司1 季度毛利率为16.4%,同比增长2.4 百分点,而环比下降2.8 百分点,我们预计主要由于1 季度硅料均价环比提升约10%。1 季度费用控制较为良好。销售与管理费用率为0.8%与4.7%,同比下降0.4 与0.8 百分点,环比下降1.2与2.3 百分点,营业利润率为7.1%,同比增长3.1 百分点,环比增长2.5 百分点。

上半年净利润预计同比增长8%-28%。公司公告上半年净利润预计介于2.7 亿元-3.2 亿元,同比增长8%-28%,即2 季度净利润预计介于1.65 亿-2.15 亿元,同比增长12%-46%。

盈利预测

为反映1 季度毛利率的环比下滑,我们将2017、2018 年每股盈利预测分别从人民币0.24 元与0.29 元下调6%与7%至人民币0.23 元与0.28 元。

估值与建议

目前,公司股价对应2017 年36 倍市盈率,我们维持推荐的评级,但将目标价下调7.41%至人民币12.50 元,较目前股价有51.15%上行空间。基于55 倍2017 年市盈率。

风险

光伏电站建设慢于预期,硅片价格下跌超预期。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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