农业银行(601288)2016年报点评:拨备反哺和非息收入增长助力业绩超预期

2017-04-24 0:00:00 | 作者:邱冠华\王剑\张宇

投资要点:

投资建议:上调目标价至3.84元,维持谨慎增持评级

考虑经济弱复苏,不良息差双企稳,上调公司17/18年净利润增速预测1.6pc/3.9pc至2.4%/4.4%,对应EPS 0.58(+0.02)/0.61(+0.05)元,BVPS 4.27/4.71元,现价5.62/5.39倍PE,0.76/0.69倍PB。考虑业绩有望边际改善和跨年估值切换因素,上调目标价至3.84元,维持谨慎增持评级。

业绩概览:超出市场预期

农业银行2016年营业收入减少5.6%,归母净利润增长1.9%,净利润增速超出市场和我们的预期。

新的认识:

1.不良企稳减轻拨备计提压力。农行年末不良率较三季度末下降2bp至2.37%,关注贷款和逾期贷款较年中均有所下降,四季度不良实际生成额环比下降39%,不良生成明显企稳。2016年贷款减值损失较2015年已经有所减少,后续拨备计提压力将进一步减轻。

2.中收加速增长优化收入结构。农行2016年手续费和佣金净收入增长10.2%(2015年增长3.0%),占营收比重较2015年提升2.6pc至18%,主要由于代理业务和电子银行业务的较快发展,预计具有一定可持续性。

风险提示:监管强硬推进引发流动性风险;经济复苏难持续。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

农业银行资金流向历史

日期涨跌幅资金净流入净占比
农业银行资金3天流入亿,后市如何?
马上咨询分析师,能不能买入?要不要卖出?

最近咨询:

万隆微信

您还没有填写“登录名”

请填写“密码”

忘记密码?

您还没有填写“用户名”

请填写“密码”

请再次“确认密码”

请填写“手机号码”

获取验证码

请填写“验证码”