梅泰诺(300038)2016年年报及2017年一季报点评:移动端发力超额完成承诺 BBHI国内落地可期

2017/4/24 0:00:00 | 作者:康雅雯\宋易潞

并表大幅增厚16年业绩,17年一季度稳步增长。公司披露2016年收入9.84亿元,同比增长28.15%,归母净利润1.08亿元,同比增长91.35%,扣非后归母净利润0.81亿元,同比增长47.15%。业绩增厚主要得益于日月同行全年纳入合并范围。2017一季度收入2.17亿元,同比增长45.2%,归母净利润655万元,同比增长5.93%,扣非后归母净利润同增16.37%,毛利率下滑及并购相关财务费用率提高,致利润增速低于收入增速。2016年信息基础设施投资运营(通信塔相关)收入占比45.7%,同比增长12.2%,网络产品及移动互联收入分别占31.1%、21.9%,增长0.89%、261.6%。

日月同行探索运营商流量增值、移动端营销及海外等新业务。2016年日月同行净利润5456.3万元,同比增长21.7%,超出业绩承诺4.9%。依托公司与电信运营商的合作,探索电信运营商流量资源增值服务,并加紧在其独家代理的华军软件园开展移动端收益测试,拓展移动端流量变现,发掘PC端客户移动端营销需求。后续将通过BBHI打开海外市场,发挥协同效应。

BBHI超额完成业绩承诺,国内落地可期。2016年BBHI净利润6986.34万美元,同比增长53.1%,较业绩承诺超过17%;2017年4月1日并入合并范围。凭借上下文检索、机器学习等技术,其与全球超7000家媒体合作,今年3月其与Facebook签订战略合作协议,将新增相当数量的广告主资源。公司已组建复合背景投后管理优质团队,后续将通过资源整合加速其国内市场落地。

跨界融合协同,打造大数据+人工智能产业链。公司联合发起设立北京高精尖产业发展基金,重点围绕大数据+人工智能布局,有望在数据分析平台、精准营销等领域落地首期股权项目投资。2016年公司在大数据挖掘分析、人工智能、数据可视化等领域重点投入,研发支出占收入7.14%,未来3-5年计划突破关键技术和产业,打造大数据+人工智能高成长项目。

投资建议:我们预计公司2017/2018年EPS分别为1.37/1.99元(增发摊薄后),我们认为公司收购BBHI完成后有望进军中国市场进一步提升利润预期,有望借助BBHI技术探索数据资源商业变现,维持目标价49.9元,买入评级。

风险因素:数字营销行业竞争加剧风险,收购整合风险。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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