华友钴业(603799)2017年一季报点评:一季度业绩同比大幅扭亏 符合预期

2017/4/13 0:00:00 | 作者:刘文平\黄昱颖\陈颖

事件:公司预计 2017 年一季度经营业绩与上年同期相比,将实现扭亏为盈,实现归属于上市公司股东的净利润 2.2 亿元~ 2.6 亿元。

1、量价齐增推升业绩大幅增长。一季度公司钴产品产能进一步释放,产销量大幅增加,同时单位产品制造成本继续下降,盈利能力增强。同时一季度金属钴均价36 万元/吨,同比去年一季度均价20 万元/吨,上涨80%。受益于量价齐升,公司实现大幅扭亏。

2、钴行业龙头充分受益钴价上涨,业绩符合预期。我们此前一再强调,公司作为全球最大钴产品加工企业,库存(海外矿运输3 个月周期)+价格分享(与矿山端0.74 价格分享)将充分受益于钴价上涨,另外公司自产矿4000 吨18年将逐步投产打开未来成长空间。我们此前预计按与矿山端0.74 分享系数计算,钴价每上涨10 万元/吨,公司将增加净利润5.4 亿元,按目前钴价计算,公司全年净利润有望达到10 亿元,一季度2.2 亿元~2.6 亿元净利润符合我们之前预期。

3、新能源汽车放量+三元材料占比提升,钴价进入牛市。目前钴供给端新投入钴矿较少,供给难现增量,另外受刚果政治风险影响,供给存不确定性;而需求端三元材料占比不断提升+新能源汽车蛋糕不断做大,钴需求端将保持10%以上高增长,17 年供需将现缺口。钴供给端难现增量,需求端不断扩大,钴价格将维持高位。预计公司17/18/19 年实现净利润10 亿元、12 亿元、14亿元,对应PE 为30/25/21 倍。

风险提示: 新能源汽车推广不及预期;钴产品价格下跌。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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