浦发银行(600000)2016年年报点评:非息收入增长强劲

2017/4/13 0:00:00 | 作者:廖晨凯

结论与建议: 浦发银行发布年报,2016全年实现净利润531亿元,YOY增长4.93%,其中非息收入增长强劲,手续费及佣金YOY大增46.38%,占收入比达25.31%,较去年同期提升6.34个百分点。公司2016年加权平均净资产收益率录得16.35%,较去年同期下降了2.47个百分点,EPS为2.04%。另外公司发布2016年利润分配方案:向全体股东每10股派送现金股利2元人民币(含税),以资本公积按每10股转增3股。公司成长性较好,估值不高,维持买入。

全年净利YOY增4.93%,好于预期:浦发银行发布年报,公司2016全年实现营收1608亿元,YOY增长9.72%,实现净利润531亿元,YOY增长4.93%,其中4Q实现净利124亿,YOY降7.63%,公司ROA录得0.98%,同比下降0.12个百分点, ROE录得16.35%,同比下降2.47个百分点;成本收入比率23.16%,业绩整体符合预期。

非息收入增长强劲:公司业绩增长主要来自于手续费及佣金收入的贡献,全年手续费收入录得407亿元,YOY大增46.38%,占收入比达25.31%,较去年同期提升6.34个百分点,另外,在债券投资收益增加的背景下,非息收入整体YOY增57.04%至527亿。在利息收入方面,公司生息资产YOY增9.46%,录得较快增长,不过Q4净息差同比大降42BP,录得2.03%,对净利息收入增长起到拖累作用,综合影响下净利息收入YOY降4.33%,录得1081亿。

不良逐步上升,拨备下降较快:资产品质方面来看,Q4末不良率1.89%,同比降33BP,从今年分季度不良率来看,分别为:1.60%、1.65%、1.72%、1.89%,呈现逐步上升态势,另外,关注类贷款比例录得3.82%,较去年同期提升0.94个百分点。报告期末拨备覆盖率录得169.13%,同比降42.27个百分点,拨备下降速度较快。

盈利预测:总体来看,公司业绩增速在同业中处于较好水准,不过由于目前货币宽松周期接近尾声、央行MPA考核对浦发银行资金成本会造成一定压力。预计公司2016、2017年实现净利润分别为550、563亿元,YOY分别增长3.50%、2.51%,目前股价对应公司2016、2017年PE6.36X、6.20X,PB0.81X、0.71X,估值不高,维持买入的投资建议。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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