楚天科技(300358)2016年年报点评:16年收入稳健增长 产业布局不断 17年业绩有望恢复增长

2017/4/13 0:00:00 | 作者:佘炜超\耿耘\沈伟杰

事件:公司于2017年4月12日晚公布2016年年报,公司2016年实现营业总收入10.37亿元,较去年同期增加6.35%,实现归母净利润1.43亿,同比降低6.69%。公司归母净利润增速下降主要是因为股权激励费用增加、坏账计提准备增加、减资楚天睿想、汇兑损失增加和非经常性损益减少等。

16年以来产业布局动作不断,子公司运营稳定。16年公司业务布局和整合工作稳步进行:(1)1月完成收购四川省医药设计院100%股权,成为业内唯一一家拥有工程设计院的企业;(2)3月设立子公司楚天智能机器人,并引进国开发展基金6000万参股投资;(3)8月,增资控股朗利维,进一步扩展产品领域,进驻固体制剂市场。进入17年,公司设立楚天生物涉及生物反应器产品,并严格确定12、18个月内开发完成可规模生产的生物反应器任务。目前子公司营业收入占总收入比例达26.90%,其中1)楚天华通实现收入2.48亿,净利润5617.59万,超过承诺业绩的5020万;2)四川省医药设计院16年并表净利润677.62万;3)楚天智能机器人16年并表净利润23.21万;4)朗利维因报告期内实际增资金额未到控股比例,16尚未纳入并表。

研发投入保持稳定,新产品持续推进。公司研究实力雄厚,拥有国家级企业技术中心,16年公司研发人员数量达506人,研发投入达1.01亿,占营业收入比例达9.73%。同时公司进一步开发了灭菌柜、检漏机、隔离器系统、智能后包装线、智能仓储物流系统、医用及医疗机器人等新产品。

17年1季度稳定增长,全年目标增长45%。公司披露1季度业绩预告,盈利较16年同期增长0-10%,实现稳定的增长。而公司在年报中披露“2017年公司将充分利用现有核心竞争力,延伸产品链,加速资源整合步伐,扩大规模,提升运行质量;公司计划2017年实现营业收入15亿元,实现净利润2.08亿元,相当于同比增长约45%。”预计今年公司的产品推出和资源整合将大幅提升公司业绩。

盈利预测:公司发展围绕“一纵一横一平台”目标:纵向打开针剂药物生产装备全产品链,横向涵盖主要药物剂型设备的全产品链,依托工业4.0和移动“互联网+”技术打造智能智慧医药工厂。公司主业稳健,子公司楚天华通17年承诺净利润6830万,其他子公司顺利发展,我们预计公司17-19年归母净利分别为2.19、2.62、3.12亿,全面摊薄EPS分别为0.49、0.59、0.70元/股。参考可比公司估值,给予公司17年40倍PE估值,对应目标价19.6元,给予买入评级。

风险提示:新产品推进不及预期,主业发展缓慢,市场波动风险。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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