寒锐钴业(300618)布局刚果的钴粉龙头 扩产能正逢时机

2017/4/7 0:00:00 | 作者:任志强\邱祖学\严鹏\何静

钴粉龙头,具备完整钴产业链。公司拥有完备的钴一体化产业链,具备年产钴粉1500吨、电解铜5250吨、钴盐2800吨(刚果金2000吨氢氧化钴、国内江苏润捷800吨碳酸钴、草酸钴等产能)的产能规模。公司在钴粉行业龙头地位显着,2016年国内市场占有率接近1/3,出口占有率50.89%,在超细钴粉领域具有较强竞争实力。

布局刚果资源优势尽显。公司早在2007年就在刚果(金)设立了子公司刚果迈特,目前公司获得了刚果金收购许可证和出口许可证,据不完全统计,刚果金可以出口矿石的企业不超过10家,国内企业只有公司和华友钴业。一方面,公司获得了当地价格相对较低的钴、铜矿石原料,除了自己使用,还能够出售富余钴精矿;另一方面,通过矿石综合利用,以及在刚果加工钴盐,有效的降低了原材料成本。未来电解钴生产线在刚果投产后,公司钴粉的前道工序也将在刚果(金)完成,相较于把钴精矿(钴金属含量10%左右)运回国内,未来把电解钴(钴金属含量接近100%)运回国内将减少近90%的运费成本,钴原料供给渠道优势明显。

钴价上涨,公司深度受益。钴的供需格局良好,对钴价形成有力支撑。从供给端来看,钴主要为铜镍矿伴生,新矿山供应少,供给弹性小,同时还面临手抓矿减少、刚果局势不稳等诸多因素;从需求端来看,新能源汽车发展突飞猛进,三元材料的持续放量大大拉动钴需求,钴价受到良好的供需基本面的支撑。公司布局刚果,原材料获取有保障,将充分享受到钴价上涨带来的好处,业绩有望大幅增长。

布局海内外,募投项目带动业绩更上一层楼。公司IPO募集资金将用于"钴粉生产线技改和扩建工程项目"、"刚果迈特矿业有限公司建设年产5,000吨电解钴生产线项目"和"钴粉及钴基粉体研发项目"三个项目。其中钴粉产出线技改可使得公司钴粉产能提升至3000吨/年。其中刚果金第一期2000吨电钴项目即将建成投产。

盈利预测及估值:预计公司2017~2019年分别实现净利润1.09亿元、1.88亿元、2.99亿元,对应EPS为0.91元、1.57元、1.91元,对应的PE分别为110倍、64倍、52倍,维持"增持"评级。

风险提示:钴、铜金属波动风险,原材料供给不足

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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