银河磁体(300127)2016年年报点评:2016年业绩符合预期;受益产品结构优化

2017/4/5 0:00:00 | 作者:董宇博\陈彦

2016 年业绩符合预期

银河磁体公布2016 年业绩:营业收入4.23 亿元,同比增长11%;归属母公司净利润1.18 亿元,同比增长27%,对应每股盈利0.37元。扣非后归母净利润1.16 亿元,同比增长27%。4Q16 单季度归母净利润0.35 亿元,同比/环比增加24%/11%。公司业绩同比增加的主要原因是成本下降及产品结构优化。

评论:1)产销量增加。2016 年公司稀土永磁体产量/销量分别为1,420 吨/1,470 吨,同比增加9%/15%。2)毛利率有所提升。公司粘结钕铁硼磁体产品毛利率同比上升5.5ppt 至38%。3)投资收益同比增加26%,主要由于理财产品收益增加。

发展趋势

热压磁体项目具备长期增长潜力。公司2012 年3 月开始建设的300 吨/年的热压磁体项目仍未达进度,但部分热压磁体产品开始小批量生产。2016 年公司热压钕铁硼磁体产品收入约682 万元,同比增加310.8%。长期来看,热压钕铁硼磁体有望部分替代烧结钕铁硼磁体,为公司提供增长动力。

盈利预测

维持2017 年每股盈利预测0.45 元,引入2018 年每股盈利预测0.51 元。

估值与建议

目前,公司股价对应39x 2018e P/E。我们维持推荐的评级和人民币27.00 元的目标价,较目前股价有35.88%上行空间。(对应52x2018e P/E)。

风险

项目进展不及预期。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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