华意压缩(000404)2016年年报点评:2016Q4业绩靓丽 盈利能力创历史新高

2017/4/5 0:00:00 | 作者:蔡益润

2016Q4 业绩靓丽,净利率创历史新高

2016 年实现收入69.7 亿元(YoY+2%),归母净利2.5 亿元(YoY+16%),毛利率13.7%(YoY-1.5pct),净利率5.7%(YoY+0.9pct)。Q4 单季营业收入18.1 亿元(YoY+11%),归母净利7114 万元(YoY+97%),毛利率13.2%(YoY-1.5pct),净利率6.0%(YoY+2.6pct),创历史新高,带动利润增长显着快于收入增长。收入增速基本符合预期,利润增速超市场预期。

内销增速快于外销,预计2017Q1 将保持增长

分产品,压缩机收入同比下滑6%;原材料及配件同比增长46%,主要原因:加西贝拉子公司加贝贸易采购及销售原辅材料业务同比增加79%。分地区,内销同比增长4%,外销同比下滑2%。2016H2 内外销收入同比增速分别为13%、7%, 2016H1 同比增速分别为-5%、-8%,增速均显着改善。据产业在线数据,2017 年1-2 月冰箱压缩机行业累计同比增长11%,我们认为,公司作为行业龙头,预计2017Q1 收入将保持增长。随着新能效标准的实施,冰箱压缩机高效化、变频化趋势明确,公司研发、技术实力全球领先,产品逐步向高端倾斜,产品结构升级有望带来盈利能力的持续提升。

积极拓展新兴业务,有望持续为公司带来新的利润增长点

公司积极拓展新型产业:1)2016 年12 月控股子公司收购上海威乐75%的股权。威乐在汽车空调器及压缩机研发与制造方面,技术实力强、客户资源丰富,与公司主业具有协同效应,2017 年将并表贡献业绩。2)公司在手现金充足(现金、应收票据合计约30 亿,占总资产的比例约37%),发展新兴产业意愿明确,有望持续为公司带来新的增长点。

全球压缩机龙头,主业稳健,积极拓展新业务,给予“谨慎增持”评级我们预计2017-2019 年净利润为2.72/3.09/3.49 亿元,同比增速分别为8%、14%、13%,对应2017 年20xPE,给予“谨慎增持”评级

风险提示:原材料价格上涨;新业务运营不力。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

长虹华意资金流向历史

日期涨跌幅资金净流入净占比
长虹华意资金3天流入亿,后市如何?
马上咨询分析师,能不能买入?要不要卖出?

最近咨询:

万隆微信

您还没有填写“登录名”

请填写“密码”

忘记密码?

您还没有填写“用户名”

请填写“密码”

请再次“确认密码”

请填写“手机号码”

获取验证码

请填写“验证码”