暴风集团(300431)2016年年报点评:新业务进入规模成长期 盈利可期

2017/4/5 0:00:00 | 作者:倪爽

传统视频业务稳健增长,VIP 会员收入大幅上升。2016 年,暴风TV 实现营业收入9.3 亿元,同比增长644%;广告收入5.8 亿元,同比增长25.22%;VR 营销收入1589.28 万元,实现国内VR 行业广告商业变现从零到一的突破。2017 年,公司将基于现有的内容资源,进一步夯实内容基础,通过版权采购及对外合作等方式,覆盖电影、电视剧、综艺节目及动漫等领域,增强公司现有各业务平台的内容支撑。

VR 业务处于绝对优势,保持高速增长。2016 年,暴风魔镜进一步巩固在VR 行业的绝对领先优势,累计实现销量超200 万台,用户使用时长35 分钟,在京东的份额为88%,成为国内VR 行业第一名。2016年暴风魔镜已经实现硬件利润,2017 年将大幅提升高毛利率的高端产品销量。同时,通过开展VR 营销、VR 广告和VR 游戏业务,提升VR业务的用户收费能力,预计2018 年实现VR 业务的盈利。

TV 业务销量大幅增长,取得行业领先地位。2016 年,暴风TV 销售约80 万台,销售收入达到9.3 亿元,同比增长644%,成为互联网电视行业成长速度最快、效率最高的互联网电视品牌。暴风TV 的平均用户收费(ARPU 值)从一季度的8 元增长到四季度的80 元,全年平均ARPU 值为61 元。单个用户获客成本约为400 元,远低于行业平均水平。未来三年,暴风TV 通过增加多种大屏营销方式和用户收费系统,降低获客成本,提升平均用户收费,预计2019 年实现TV 业务的盈利。

给予“增持”投资评级。2016 年,公司在继续保持PC 和手机视频平台业务发展的同时,完成了VR 和TV 两个新平台的建设。新平台将在2017 年进入规模发展期,通过降低获客成本提升ARPU 值到达盈利拐点。新成立的体育业务高速发展,增长空间巨大。给予公司2017-2019 年0.18 元、0.23 元和0.26 元的盈利预测,对应197 倍、160 倍和140 倍PE,给予“增持”的投资评级。

风险提示。互联网行业竞争加剧风险,新业务不达预期风险。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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