阳普医疗(300030)2016年年报点评:处于调整期 新业务逐步落地

2017-03-31 0:00:00 | 作者:胡博新\丁丹

处于调整期,新业务布局逐步落地,维持增持评级。2016年公司收入5.17亿元,减5%,归母净利3048万元,减24%,EPS0.1元,财务费用上升过快,业绩低于预期。考虑新业务处于培育阶段,财务和管理费用增加,下调2017-2018年盈利预测EPS 为0.12(-0.02)/0.16(-0.01)元,首次给予2019年EPS 0.21元,公司新业务逐步落地,原有业务也基本完成调整,2017年有望迎来业绩恢复,维持增持评级,维持目标价17元。

新业务处于培育期,原有部分业务调整。2016年留置针和血栓弹力图注册,POCT产品升级和医院PPP项目招标,新业务处于培育期,费用支出增加。并购广州惠侨后,新增医疗信息化业务,全年净利约1752万元,但扣减并购财务成本后,预计新增并表利润约1000万。采血管收入增10%,但受招标降价影响,净利下滑至2466万元。原有部分业务也有所调整:1)出售杭州龙鑫的控股权;2)维润赛润试剂代理终止,试剂收入减18%;3)广州瑞达代理销售调整。新业务开发和旧业务调整,导致公司连续两年业绩承压。

新业务逐步落地。公司并购广州惠侨进入医疗信息化,受益分级诊疗系统建设,预计2017-18年保持20%+增长。医院PPP项目中宜章县中医院已签订协议,并合资成立医院管理公司,预计2017年对老院区开始托管。POCT系列中,排卵检测仪和荧光免疫已完成注册,血栓弹力图系统预计年中完成试剂系列化,并开始推向市场。留置针预计2017年内完成正压和安全型注册认证。公司也积极围绕临床诊断、影像和麻醉护理等方向寻求外延合作机会。

风险提示:新业务开拓的不确定性;采血管招标降价风险;外延低于预期。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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