用友网络(600588)2016年年报点评:软件业务稳健增长 云服务、金融业务有序进行

2017/3/22 0:00:00 | 作者:武超则\程杲

事件

公司发布2016 年年报。2016 年公司实现营业收入51.13 亿元,同比增长14.9%;归属于上市公司股东的净利润为1.97 亿元;扣非后的净利润为1.37 亿元,同比增长29.5 %。

公司董事会审议通过2016 年度利润分配预案为:以股权登记日总股本为基数,拟向全体股东每10 股派发现金股利1.3 元(含税)。

简评

毛利率提升,总体费率下降

公司2016 年毛利率提升0.8%,主要是软件业务毛利率提升1.1%所致。期间费用率总体下降,得益于销售费率和财务费率下降的结果,其中销售费用率下降1%,主要是销售员工薪酬费率下降0.7%所致;管理费用率上升1%;财务费用率下降0.6%,主要是利息支出下降所致。总体来看,期间费用率下降0.8%。

公司归母净利润1.97 亿元,同比下降39%,主要是因为处置长期股权投资影响的收益同比减少1.65 亿元和政府补助收入同比减少约2400 万元所致。

软件业保持稳步增长

软件业务继续保持稳步增长,2016 年实现营业收入增长11%。软件业务是公司目前利润的主要来源,是公司开展云服务和金融业务的重要保证。

针对大型客户,公司积极推进NC 解决方案与专业服务的互联网化,帮助集团企业互联网转型,16 年公司相继签约了壳牌、美孚、热联集团、天瑞集团、港华燃气等标杆客户;针对中型客户,用友优普公司发布了U8+V12.5,实现多法人业务协同,16 年签约了大宇空调设备、中航工业传感技术、两面针、雅培贸易、蓝豹股份、斯太尔动力发动机等客户;针对小微企业,畅捷通公司发布了T+ V12.1 和T+ V12.2 系列产品,满足小微企业信息化管理、协同工作的需求。

公司积极拥抱云转型服务升级

云服务业务实现收入1.17 亿元,同比增长34.4%,云服务业务的企业客户数约268 万家,较2015 年年末增长 235%。

公司iUAP 平台取得了业务突破,推广了"平台+应用"的模式,完善了在交通公用、制造等行业的平台融合方案;畅捷通小微企业云服务平台持续优化,发布了开放平台V4.0,达成了既定的平台规划目标。

公司是中国领先的企业云服务提供商。我们认为公司积极拥抱云转型服务升级,云服务客户将持续保持高速增长,在经过沉淀后,2017 年付费客户有望进一步增长。

金融业务收入飞速增长

金融服务业务实现收入2.44 亿元,同比增长 200.5%;友金所业务累计撮合成交金额109.8 亿元,报告期内新增撮合成交金额 79.3 亿元,较 2015 年年末增长 260%;支付业务交易金额超过 1051 亿元,同比增长 332%。

支付业务推出了连锁零售、B2B 电商、互联网金融、政府非税收入征缴等多个行业支付解决方案;友金所业务持续稳定发展,新增了会员体系;公司牵头发起的中关村银行收到了银监会的批复,目前正在积极筹备中。

我们认为2017 年公司依靠支付业务掌握企业用户的支付行为习惯和交易数据,为公司发展供应链金融业务提供数据支持;公司围绕已有的企业客户资源开展全方位的金融业务,2017 年金融业务有望实现盈利。

盈利预测与估值

我们预计公司17-18 年实现营业收入为66 亿、85 亿,归属母公司净利润为3.1 亿、4.4 亿,对应EPS 为0.21、0.30。2017 年是公司转型的关键时期,我们看好公司云服务和金融业务的发展,作为长期推荐品种,维持买入评级。

风险提示

云服务业务开展不及预期;金融业务开展不及预期。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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