梅泰诺(300038)减持实施完毕 携海外SSP巨头国内发力在即

2017/3/17 0:00:00 | 作者:康雅雯\宋易潞

事件:公司公告第一期员工持股计划持有股票出售完毕,合计6,895,000 股,占总股本3.62%,日月同行原股东贾明减持计划实施完毕,减持3,652,173 股,占总股本1.92%。

点评:

减持实施完毕消除市场担忧,收购整合有序推进。公司收购BBHI 相关资产近期完成过户,配套募资亦有序推进。BBHI 集团是全球领先的数字营销SSP 公司,全球拥有7000 多家媒体资源,为媒体主提供优质广告位的管理和运营,为Yahoo!Bing Network 和Google 等广告网络及广告主提供精准投放。其拥有领先的基于上下文检索的广告技术,媒体主千次展示收入/广告主点击通过率分别是行业水平的3.6/5.6 倍,显着提升媒体主广告收入和广告主投放效果。BBHI 承诺2016-2018 年归母净利润分别为5965.6/7158.7/8590.5 万美元。

数字营销产业链协同,加码中国市场、中国广告主出海及移动端发力促持续增长。日月同行拥有丰富的国内媒体资源和客户网络,结合BBHI 的技术、全球化媒体和客户资源,未来作为技术型SSP 进军中国市场有望突破,而服务中国广告主出海投放亦优势明显。此外,深耕欧亚市场,继续发力移动端、引入原生广告、视频广告等多种形式亦有望成为新增长点。依托BBHI 的机器学习和数据挖掘技术,公司未来或基于大数据探索商业变现。

大股东负债收购彰显对公司长期发展信心。本次收购采取大股东负债收购BBHI 并注入上市公司方式,在前期收购过程中通过信托融资21 亿元,期限4 年,偿还方式为锁定期满之后通过二级市场减持等。大股东负债并购彰显对标的BBHI 的看好以及对公司长远发展的信心。

投资建议:我们预计公司2016/2017/2018 年EPS 分别为0.57/1.56/1.97 元(增发摊薄后)。我们认为公司收购BBHI 完成后有望进军中国市场进一步提升利润预期,未来亦有望借助BBHI 技术探索数据资源商业变现,维持目标价49.9 元(增发摊薄后),买入评级。

风险因素:数字营销行业竞争加剧风险,收购整合风险。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

梅泰诺 资金流向历史

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