神州易桥(000606)正式摘帽 企服龙头开启新征程

2017/3/14 0:00:00 | 作者:高宏博\郭雅丽

神州易桥于3月14日正式摘帽,将迎摘帽行情

*ST易桥发布公告,公司股票自2017年3月14日开市起撤销退市风险警示,证券简称由“*ST易桥”变更为“神州易桥”,证券代码000606保持不变。股票交易的日涨跌幅限制由5%变更为10%,公司有望迎摘帽行情。

“百城千店”打通“最后一公里”,灯塔赋能缔造一站式企业服务龙头

与众多主打线上的企业服务运营商不同,神州易桥从一开始便确立了重线下、线上线下一体化运营的思路。公司整体战略是:1)通过“百城千店”计划3年内布局5000家(并购+加盟)线下门店获取客户并提供贴身服务,打通企业服务最后一公里;2)在每个城市建设城市赋能灯塔,由总部对灯塔赋能,再由灯塔照耀5000家服务运营中心,实现全国协同。通过灯塔赋能提供覆盖企业全生命周期的多项服务,从而提升线下门店的获客及盈利水平;3)同时充分发挥线上云端平台的协同共享功能,形成“线上+线下”企业全生命周期一站式服务体系。

行业竞争进入关键时点,易桥竞争优势明显

企业服务万亿蓝海空间广阔,市场格局十分分散,行业亟待整合。目前互联网、财税服务等企业开始纷纷布局线下产业链,行业竞争进入到关键时点。我们认为易桥竞争优势十分明显:1)起步早,执行力强悍,先发优势明显。易桥线下战略清晰且坚定,在不到一年时间已布局近700家线下运营中心,实现31个省自全覆盖,服务350万+企业服务,目前已是中国最大的代理记账、工商注册平台,由此彰显其强悍执行力。目前易桥领先优势明显且激励机制解决有望助力公司加速扩张;2)品牌营销力度大幅提升,上市公司品牌优势显着;3)20亿并购基金保驾护航。

压缩低价业务利润卡住企业价值原点,提供金融等高端增值服务变现

目前国内代记账行业存在收费乱、监管乱、业务管理乱、从业者资质乱四大乱象。易桥通过统一规范、统一标准,将代记账等低价格原点级企业服务利润压制最低,通过提供资质、税筹、法律、金融等高端增值服务来盈利。例如公司重点提供的金融服务“金融狗”,可以为企业提供一站式金融超市,产品包括贷款狗(银行贷款金融中介服务)、基础狗(银行中间业务)、招财狗(财富管理,包含各类理财产品)、保险狗(保险经纪服务)、票据狗(票据贴现)、外围狗(保理公司、小贷公司、融资租赁、典当行、P2P等类金融机构融资)、贷后狗(贷后管理)、投行狗(股权融资)等。

17年高增长可期,正式摘帽,建议买入

我们预计公司2017-2019年净利润分别为3亿元、5.08亿元、6.68亿元,对应EPS分别为0.39元、0.66元、0.87元,对应PE分别为32倍、19倍、15倍,维持买入评级。

风险提示:1)传统明胶业务剥离产生亏损;2)传统纳税服务行业竞争加剧;3)顺利办线下门店开拓情况不及预期;4)代记账加盟商整合低于预期。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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