深圳机场(000089)新定位新高度 涨价弹性标的

2017/2/22 0:00:00 | 作者:朱金岩\李师庆

战略定位国际枢纽,国际航线有望突破性增长

在十三五规划建设国际化航线枢纽战略指引下,预计公司国际航线数目将进入稳步提升阶段。公司目前国际航班占比不及5%,与同类机场相比较低,有增长空间;预计占比将在2020 年增至10%,国际航线的增长会使深圳机场大幅增收。原因在于:一方面国际航线航空服务及地面保障收费更高,刺激航空主营业务收入增长;另一方面,国际旅客的消费水平普遍比国内旅客消费水平更高,能够带动商业收入增长。根据敏感性分析,如果国际航班占比提高1%,2017 年全年净利润将提升4.22%。

优化运营释放产能在即,ROE 进入稳步上升周期

机场双跑道模式优化,产能有望提升。由“一起一降”优化至“两起一降”,产能有望进一步释放,且未来还存在进一步优化空间;高峰小时起降数有望提升至52 架次,准点率得到保证,产能或进一步释放。在折旧趋稳的前提下,目前公司ROE 已进入回升通道,有望提升至2010~2011 年的峰值水平。

机场费用提价在即,强业绩弹性稳促利润提升

航空领域改革加码,机场费用调整有望落地。机场费用有望针对内航内线提价,我们预计提价方案有望在上半年有所突破,深圳机场作为上市机场中国内航线占比最高的机场,费用提价带来的业绩弹性最高,将稳促利润提升。根据敏感性分析,如果内航内线收费标准总体提高10%,2017 年全年净利润将提升28%。

盈利预测与估值

预计公司未来国际航班占比将明显加大,价值存在显着提升空间,且内航内线若涨价对其弹性大。我们预计公司16~18 年归母净利为5.85、7.11 和8.49 亿元,对应EPS 为0.29、0.35 和0.41 元。给予2018 年25~27 倍PE,对应估值10.25~11.07 元。给予“强烈推荐”评级。

风险提示

国际航线增长低于预期;行业政策落实不及预期;多元化发展战略实施风险。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

更多>
广州万隆·轻基金最新操作关注
深圳机场还没被轻基金操作过,先看看其他操作股票吧
2020-07-10 14:51 量化择时1号 卖出 甬金股份 -1.96 %
2020-07-10 14:27 量化择时1号 卖出 申能股份 1.57 %
更多>
广州万隆·原创深度报告
深圳机场暂时没有原创深度报告,先看看其他的个股报告吧
万隆微信

您还没有填写“登录名”

请填写“密码”

忘记密码?

您还没有填写“登录名”

请填写“密码”

请再次“确认密码”

请填写“手机号码”

获取验证码

请填写“验证码”