利亚德(300296)2017年一季报点评:Q1业绩符合预期 幸福城市持续发力

2017/4/21 0:00:00 | 作者:刘亮\廖伟吉

1季度业绩符合预期:公司1季度实现净利润1.72亿元,同比增长110.59%,落在原先预计的1.64亿-1.8亿的中间,业绩基本符合预期。 夜游经济成为最大的成长动力,17年目标订单翻倍:照明事业1季度实现营收3.14亿,同比增长71.58%,且毛利率保持在43.91%的高位。截止1季报公告日,照明事业群新签订单5.17亿元,同比增长387.74%。

经销模式和平达渠道加码小间距成长:1季度小间距新签订单3.79亿元,同比增长33.45%;其中渠道销售的新签订单0.69亿元,同比增长593%。截至1季报公告之日,小间距新签订单4.95亿元,同比增长54.2%。未来经销模式和平达渠道有望分别加码小间距在中端市场、海外市场的渗透。

文化旅游板块订单持续落地,成长可期:1季度文化旅游板块实现营业收入0.79亿元,同比增长99.65%。目前成都、遵义、荷兰、武功山和佛山项目都持续落地,17年文化旅游板块成长可期。 "百亿+工程"首战告捷,幸福城市提供持续高成长动力,维持"增持"评级:1)公司17年营收目标为70亿+,同比增长60%左右;净利润目标为11-13亿,同比增长64%-94%。1季度实现净利1.72亿元,同比增长110.59%,公司工程项目一般在下半年显示业绩,1季度业绩基本符合预期。2)幸福城市"联动夜游经济、文化旅游、智能显示、体育运动、VR体验五大板块,发挥产业集群效应,形成持续增长力。3)维持"增持"评级,给予17-19年净利润分别为12、17.8和24.5亿,EPS分别为1.49、2.18和3.03元,对应PE为28、19和14倍。

风险提示:新进入者进入导致竞争加剧、新业务布局进展低于预期

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