安科瑞(300286)2016年三季报点评:电气安全产品延续爆发增长 外延拓展可期

2016-11-07 0:00:00 | 作者:房青\牛品

投资要点:

2016年前三季营收同比上升9.93%,净利润同比上升20.70%。公告2016年三季报,收入2.42亿元,同比增9.93%。电气安全、电量传感器等各产品线出货量均快速增长。归母净利润6550.88万元,同比增20.70%。每股收益0.47元。综合毛利率59.79%,同比增1.96个百分点。

电气安全产品及系统:维持爆发增长。2016第三季,公司电气安全产品及系统维持了上半年的爆发增长态势,销售量同比爆发增长176.09%。主要源于老房改造、新房验收对于消防火灾设备的强制安装要求。

电量传感器:增长提速。2016第三季,公司电量传感器增长提速,销售量同比增42.90%,较上半年19%的出货量同比增速有显着提升。

其余产品亦实现较快增长。2016第三季,公司电力监控产品及系统销售量同比增14.95%。电能管理产品及系统销售量同比增15.47%。

用户端能效管理系统迅猛拓展。公司传统的智能电力仪表业务客户即为工矿、石化、建筑楼宇等大型建筑,为能效监测平台产品的拓展,奠定了显着的优势。公司用户端能效管理系统拓展迅猛推进,订单饱满。我们预计全年新增客户1000余家,累计客户数量超3000家。由此拉动公司各板块收入的增长。

外生发展持续推进。公司持续将用电能效监测,建筑节能等作为外生发展方向,该领域扩张的持续推进,将进一步提升公司在用户端能效管理的市场竞争力和业务体量。

费用控制得当,期间费率下降。2016前三季,期间费率32.91%,同比降1.43个百分点。管理费率18.02%,同比降1.43个百分点。财务费率-1.96%,同比降0.16个百分点。销售费率16.85%,同比略增0.15个百分点。

盈利预测与投资建议。我们预计公司2016-2018年归属母公司净利润8709.64万元、1.18亿元、1.49亿元,同比增长35.82%、35.52%、26.49%,对应每股收益0.61元、0.83元、1.05元。公司外延发展持续推进,给予2017年40-45X,合理价格区间33.2-37.35元。维持“买入”投资评级。

主要不确定因素。市场竞争风险。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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