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奥克股份(300082)行业走出底部 业绩大幅扭亏

2017/1/26 0:00:00 | 作者:刘威

业绩大幅扭亏。奥克股份发布业绩快报,预计2016年实现归属净利润7200万元-7700万元,去年同期亏损2.1亿元。报告期内公司对主要的坏账进行了计提坏账准备,其中江西赛维LDK计提坏账影响当期净利润约4900万元,锦州奥克计提坏账影响约6572万元,此外报告期内公司非经常性损益约为2857万元。我们测算公司非主营业务净亏损8615万元,扣除非主营业务亏损,公司聚醚单体和环氧乙烷盈利1.58-1.63亿。我们认为随着减值准备计提完毕,未来公司非主营业务亏损有望大幅度降低。

聚醚单体和环氧乙烷盈利显着改善。2016年2季度以来,经过一年多的行业洗牌,聚醚单体盈利开始走出底部,同时公司在各大区域的市场竞争优势持续扩大。公司全部环氧乙烷衍生精细化工新材料产品的销量预计同比增长20%左右。环氧乙烷方面,由于2016年检修增多以及乙二醇景气好转,环氧乙烷盈利也逐步向好。

电解液溶剂项目将给公司带来新的业绩增长点。公司拟投资建设年产2 万吨新能源锂电池电解液溶剂项目。公司采用环氧乙烷与二氧化碳为主要原料制备碳酸乙烯酯/碳酸二甲酯,是行业内最具发展前景的工艺合成路线。碳酸乙烯酯(简称EC)和碳酸二甲酯(简称DMC)是锂电池电解液溶剂的重要组分,其目标市场锂电池电解液发展前景广阔,而且产品形成资源节约、环境友好的绿色化工产业链。我们判断项目投产将为公司带来新的业绩增长点。

盈利预测与投资评级。公司主营业务减水剂聚醚单体走出行业底部,同时公司电解液溶剂等新项目将为公司带来新的业绩增长点,主业持续发展向好,2017年公司业绩迎来拐点。预计公司16-18年EPS为0.11、0.43、0.55元,参照行业公司估值,给予公司2017年25倍PE,对应公司目标价10.75元,由于公司目前处于业绩拐点,上调至"买入"投资评级。

风险提示。(1)行业竞争加剧风险;(2)原材料价格波动风险;(3)下游需求波动风险。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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