多喜爱(002761)2016年半年报点评:上半年主业平稳增长 IP衍生品业务如期推进

2016/8/29 0:00:00 | 作者:糜韩杰

渠道管理带动收入稳定增长

公司上半年实现营收2.89亿元,同比增长13.96%,归母净利润989.48万元,同比增长6.33%。公司上半年持续拓展直营渠道,提升店铺形象,增加用户体验;在加盟上尝试多种合作模式,给予加盟商更多支持;在网络渠道上与知名动漫IP合作,吸引客流;并且积极拓展团购业务。通过销售渠道发力,公司收入端实现稳定增长,其中二季度营收同比增长29.71%。

毛利率受终端促销、产品结构调整影响有所下滑

公司利润增速慢于收入增速主要是因为主营毛利率下降4.31个百分点至38.01%。毛利率下降主要是因为终端促销和产品结构调整。分产品来看,套件类产品占收入比重最高,且收入增速达到19.52%,但毛利率下滑7.74个百分点,而被芯类、枕芯类等高毛利产品收入同比有所下滑。

IP衍生品业务持续推进,未来有望实现业绩爆发

公司上半年提出发展互联网垂直电商业务,一是推出HBDIY互联网平台计划、采用定制化生产模式,开发以图形为主的相关衍生品,二是推出"知名IP衍生品"计划,对接明星、音乐、游戏、二次元等IP资源,负责衍生品开发运营。目前,HBDIY互联网平台已在报告期内实现运营,而公司已与部分知名动漫IP达成合作,与明星之间的对接也在积极推进中,预计下半年会有部分合作落地。

16-18年业绩分别为0.38元/股、0.43元/股、0.51元/股

对应16年PE 117倍,考虑新业务发展空间巨大,相关事项稳步推进,维持公司"买入"评级。

风险提示

主业下滑风险;盗版风险;日韩成熟娱乐市场竞争风险;

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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