事件：

山河药辅发布2016 年中报预告，实现净利润2449.30-2857.51 万元，同比增长20-40%，实现扣非净利润2175.3-2583.51 万元，同比增长8.3-28.6%。

主要观点：

1、业绩符合预期，募投项目值得期待

2、口服固体制剂药辅龙头，大幅受益于政策红利。

3、外延并购值得期待

结论：

我们认为，公司作为药辅行业龙头有望直接受益于一致性评价、关联审评带来的药辅市场再分割。我们看好公司在辅料分级分类管理上的先行以及新型药用辅料方面的研发和应用，同时看好公司未来利用资本市场融资、并购的优势，抓住药辅行业整合的历史机遇。暂不考虑增发摊薄，我们预计公司2016-2018年净利润为0.55亿、0.80亿、1.00亿元，EPS为0.59、0.86、1.08，对应PE89x、61x、48x，维持“推荐”评级。