太安堂(002433)28亿再融资 大力发展两大潜力板块

2016-06-06 0:00:00 | 作者:屠炜颖\强静

公司近况

公司公告,拟定增募集28 亿,发行数量不超过30204.96 万股,发行价不低于9.27 元,主要投资:互联网健康云平台项目15 亿、生殖健康系统化升级项目8 亿、补流5 亿。

评论

医药电商发展趋势不变,加大投入打牢根基。此次定增,公司将加大线下门店布局,完善物流体系,借力线上流量基础,开拓慢病管理平台。虽然处方药网售尚未放开,医药电商仍处摸索阶段,但发展趋势不变,未来空间依然巨大。公司旗下电商平台康爱多自2014 年被收购,发展迅速,14 年收入近4 亿,15 年收入约7.5亿,在国内电商平台中排名前三,今年有望继续保持高速增长。

生殖健康备受关注,不孕不育领域潜力渐显。随着社会与科技进步,人类在生殖健康领域发生多维度变化,其中包括生育能力下降。据世界卫生组织预测,不孕不育将成为仅次于肿瘤和心脑血管疾病的第三大疾病。国内数据显示,我国育龄人群中不孕不育率已高达12.5%,尤其是北京、上海等经济相对发达的地区,发病率在15%以上。公司独家产品麒麟丸治疗男女不孕不育,预计2015 年销售过2 亿,10~15 年收入CAGR 超50%,保持快速增长。此次定增主要是营销下沉,加大地级与县级市布局,同时推进麒麟丸二次开发与FDA 认证,打造中药治疗不孕不育的龙头产品。

估值建议

维持2016/2017 年盈利预测0.27/0.30 元, 同比增长10%/12%,对应P/E 35/31 倍。维持“推荐”评级,但考虑到处方药网售政策暂不明朗,且公司对互联网健康云平台的盈利模式尚在摸索中,下调目标价至11.9 元(下调幅度4.8%),对应2016年44 倍P/E。

风险

电商整合低于预期;麒麟丸推广缓慢;处方药网售政策不明朗。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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