得润电子(002055)新能源获得重大突破 业绩基础夯实

2016/2/24 0:00:00 | 作者:邓学

控股子公司Meta 获客户认可,成为PSA 新能源汽车车载充电机的独家供应商,生命周期产销量可达80 万套。公司22 日晚间公告,其控股子公司Meta 已被标致雪铁龙集团(PSA)指定为其新一代纯电动及混合动力车型平台“车载充电机”(OBC)项目全球供应商。标致雪铁龙集团是欧洲第二大汽车制造商,下属标致、雪铁龙两大品牌,并在中国设有两家合资整车厂(东风标志雪铁龙DPCA、长安标致雪铁龙CAPSA);2015 年标致雪铁龙集团全球汽车销售量达297 万台,其中在华销售70.8 万台,实力雄厚。此次车载充电机,已确定为定点独家供应,涉及PSA 未来的全部新能源车型(纯电动+混动),据PSA 预测,生命周期产销量超过80 万台。

OBC 是新能源汽车核心部件,Meta 产品竞争力显着。车载充电机是新能源汽车核心零部件,决定了充电效率、电池安全和寿命。与同类产品相比,Meta 产品充电效率超过95%、占用空间小、重量轻,且全球首款内臵DC/DC(直流变直流)转换功能,可同步实现行驶中向常规电路系统供电,技术先进,竞争力强。受益2020 年全球新能源车目标600 万辆,未来市场空间广阔。

新兴业务发展迅速,车联网产业化快速落地。中国汽车保有量爆发扩张,互联网车险、二手车、后市场、共享汽车等,都将以车联网为智能载体,未来装配率将快速提升。公司与太保合作已落地,从“故事”走向“产业”,打开未来保险后装广泛合作契机;太保车险客户超1500 万,我们预计公司装车量15-18 年可达25 万、200 万、500 万、1000 万,成为最终移动互联“入口”,服务利润潜力大,市值将同步上涨扩张。同时,公司已与凹凸租车战略合作,并签订20 万车联网盒子订单。凹凸租车为P2P 租车龙头,公司抢占未来共享汽车重要模式的广阔市场,有望建成未来租车、试驾甚至新车销售平台。

盈利预测与投资建议。国际视野,心向长远,内生外延,花开数朵。公司车联网领域深度合作太保、凹凸租车等,装车量上升预计形成巨型移动互联优势入口,孕育车联网龙头,兑现投资逻辑。同时,电动车充电模块进入国际车厂前装产业链,技术路线,空间广阔;兼具VR 柔性屏幕、Type-C 等新兴优势产品;受益主营业务花开数朵,夯实业绩基础,预计2015-2017 年EPS 为0.29、0.49、0.77元,对应2016 年2 月22 日收盘价PE 分别为99、58、37 倍。公司定增价33.06元,对比2 月22 日收盘价28.66 元仍存安全边际;目标价为45 元,对应2016年PE 为91 倍,维持买入评级。

风险提示。车联网、充电模块等业务推进低于预期。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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