阳光电源(300274)非公开增发获批 能源互联网业务布局加速推进

2016/1/26 0:00:00 | 作者:邬博华\张垚\马军

非公开增发正式获批,加码电站运营,布局新能源汽车电控,打造闭环平台型能源互联网企业。公司非公开增发方案正式获得证监会核准通过,本次非公开增发不超过1.2 亿股,募集资金不超过33 亿元,主要用于220MW 电站建设、5GW 逆变器项目建设、新能源汽车电机控制产品项目及补充流动资金。本次增发公司正式加码电站运营,布局新能源汽车电控,加上公司逆变器、EPC、储能业务,以及公司与阿里云在智慧电站方面业务合作,公司将实现打造“逆变器+电站开发与运营+储能+新能源汽车”的闭环平台型能源互联网企业,后期有望进一步探索售电业务,加快能源互联网业务发展。

逆变器龙头地位稳固,规模扩张保证业绩稳定增长。公司为国内逆变器龙头企业,市场占有率超过30%。2015 年国内光伏实现并网15GW,但实际装机出货数据相对较高,预计在18-20GW 左右,公司逆变器出货有望超6GW,同比增长50%以上。此外,公司积极拓展海外光伏市场,日本、东南亚等地区逆变器销售持续放量,预计2015 年出货超500MW。在规模扩张同时,公司积极推动成本下降,在价格持续下跌背景下,保持毛利率水平稳定,保证传统业务盈利稳步增长,全年贡献利润超2 亿元。

电站业务快速推进,BT+运营双战略驱动业绩扩张。公司自2013 年起介入光伏电站业务,利用自身光伏产业资源及龙头优势,快速拓展电站EPC 市场,实现EPC 规模的快速扩张。根据中报统计,2015 年公司具备已备案及并网项目622MW,其中自持290MW,BT 项目312MW,预计2015 年BT确定规模将超300MW,贡献利润超2 亿元。同时,为配合电力体制改革及公司能源互联网战略,公司2015 年进一步进入光伏电站运营领域,目前具备并网规模约200MW,后期规模将持续稳步增长。

储能市场爆发在即,业务有望放量增长。随着储能成本的持续下降以及可再生能源等持续发展,电力体系对于储能需求日益上升,海外美国、加拿大、日本、德国、澳大利亚等国家均出台相关政策,支持储能发展,储能市场爆发在即。2015 年,公司通过与三星SDI 合作,借助三星电池优势及公司系统集成优势,积极开拓储能市场,后期随着产能释放及产品推广,公司储能业务有望放量增长。

维持买入评级。预计公司2015、2016 年EPS 分别为0.72、1.08 元,对应PE 分别为28、19 倍,继续维持买入评级。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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