兰花科创(600123)2017年半年报点评:第2季度盈利环比增长28% 己内酰胺项目已转入生产

2017/8/16 0:00:00 | 作者:安鹏\沈涛

17年上半年净利润5.1亿元,第2季度环比增长28%

公司17年上半年权益净利润5.1亿元,扭亏为盈(16年同期为-1.8亿元),折合每股收益0.447元。第2季度净利润为2.9亿元,环比增长28%。其中第1、2季度EPS分别为0.20元、0.25元。

上半年测算吨煤净利约130元,己内酰胺项目已转入生产

煤炭板块:公司上半年煤炭分部实现净利润5.3亿元(去年同期亏损约6412万元)。生产煤炭400万吨,销售煤炭368万吨,同比增长25%和50%;吨煤销售价格573元,同比上涨79%,吨煤生产成本201元,同比上涨15%;吨煤净利约130元。其中,伯方、大阳和唐安煤矿盈利较好,分别实现利润总额2.6亿元、2.5亿元和2.1亿元,吨煤净利在150元以上。

煤化工板块:公司上半年煤化工分部亏损约1.5亿元(去年同期亏损约1.8亿元),同比减亏。

(1)尿素方面,产销量分别为50吨和55万吨,同比减少20%和2%;销售尿素55万吨,同比减少2%;尿素销售价格和生产成本分别为1342元/吨和1417元/吨,同比均增长约22%。

(2)二甲醚方面,产销量分别为13和14万吨,同比增加17%和5%;销售价格为3107元/吨,同比上涨42%;生产成本为2872元/吨,同比上涨27%。

(3)此外,公司年产10万吨己内酰胺项目转入生产,基本达到满负荷生产状态。上半年公司累计生产己内酰胺5万吨,利润总额亏损2069万元。

煤炭在产产能约840万吨,17年产量预计增长29%

公司控股及参股煤炭总产能2020万吨。(1)在产矿井6座(产能840万吨);参股华润大宁(41%,400万吨);(2)在建玉溪煤矿(240万吨),项目概算总投资33.79亿元,截止17年6月末累计完成投资23.91亿元。(3)资源整合矿井6个(540万吨),其中,永胜煤矿(120万吨)基本完工,试运转前的各项准备工作基本完成。

预计17-19年EPS分别为0.84元、0.88元和0.91元

预计公司17年煤炭业务价量齐增,化肥化工业务有望减亏。公司目前估值较低,PB为1.1倍,17年PE约11倍,我们上调评级至"买入"。

风险提示:煤价和化肥化工产品价格下跌,新建项目进度不及预期

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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